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1.1． 多因素催化铜价上涨，影响仍未消退近期多重因素发酵引发了铜价上涨的行情，主导逻辑为供应端收紧预期以及流动性抽紧预期边际转好，而这些因素的发酵仍有一定的持续性。Escondida劳资谈判开始，供给干扰预期上行。一是本周Escondida铜矿开始劳资谈判，工会向必和必拓股东提出的条件为发放相当于4%股息的一次性奖金以及增加5%的工资，谈判或存在一定难度。该矿占全球铜矿供应近5%，对全球铜矿供给的边际影响较大。二是近期刚果法院驳回嘉能可关于撤销Kamoto解散案的诉求，KCC复产（设计产能30万吨铜金属吨，2018年产量指引15万吨）存疑，市场对铜矿的紧缺预期上升。两件事均有不确定性，但考虑到下半年铜企密集进行薪资谈判，干扰率预期的逻辑仍有持续支撑。

芮捷锐在文章中特别提到，朝鲜领导人今年两次访华已足以证明中国在东北亚地区重大事务中担任的核心角色，但澳大利亚在关乎其战略意义的地区正迅速发生变化时几乎没有外交活动，不像以前在朝鲜问题有进展时派出特使访问中日韩，这极不寻常。此外值得注意的是，印度总理莫迪4月底访华，中国总理5月中旬时隔8年正式访日，所谓制衡中国的“菱形集团”（日澳美印）有“两条边”都在寻求打造更密切的对华关系，而澳中关系仍然被“冻住”。

这就是我要讲的，总的来说，分两个部分，10大失衡和5个方面的制度安排，如果通过制度的安排，按照中央的要求，不仅是行政化的安排，不仅是供给侧改革基本面的安排，比如中国最终应该有房地产税法，应该有住房法，老百姓租赁房的法律，其实我刚刚说的所有的事情，都应该在这三个法律的框架下。

6．其他事件影响6.1产区天气影响割胶天气对于割胶影响很大，所以历年极端天气的变化总会引起供应的短缺从而引发价格大幅提升。例如2010年下半年，由于国内外天胶产区不同程度遭遇恶劣天气影响、市场预期等多重因素作用下，天然橡胶价格不断攀升，达到历史最高水平。2016年底泰国洪水导致产出受限，市场预期产量大幅减少，从而导致胶价一度20000以上的历史高水平，创下橡胶熊市中的价格高点。今年开割以来，主产国天气先是经历了降雨偏少，此后有经历了降雨量大导致产量增长缓慢，现在泰国雨季已经到来，是否会出现极端天气也显得尤为重要。

总得来说，我们高得离谱。一般的二线城市，在20多年，当然也有边缘一些的地方，五六年。©失衡之八：房地产内部结构一二线城市土地供不应求，房产开发量供不应求，这些地方只够卖三四个月，而且是在限卖限购的情况下，不需要去库存。有些地方是三年四年都卖不掉。

但风险之下也有利好，报告中表示，政策是对冲内外部压力的有效手段，短期可依靠货币、信用、财政政策等“周期性政策”，中长期有赖于“结构性改革”红利，以降低港股市场的“在案”风险溢价水平。与此同时，报告中明确指出了市场转机来临的条件及时间，如果强美元、人民币贬值和美债收益率走高的压力出现缓解，港股有望迎来中线布局机会，预计Q2后形势更加明朗。